2023年，人民币汇率走势如何？

时间：2023-08-19 21:03:11    点击量：

进入2023年，随着中国放开出入境限制，以及新冠疫情高峰逐渐过去，中国经济恢复的前景越来越乐观，这也带来人民币兑美元汇率在新的一年开局持续快速走强。时隔近5个月之后，在岸、离岸人民币兑美元汇率双双收复6.8关口。截至1月9日收盘，在岸人民币兑美元汇率报6.7712，较上一交易日上涨876个基点。当天人民币兑美元汇率中间价报6.8265，为2022年8月22日以来最高，调升647个基点。在2023年一周多的交易时间内，人民币汇率已升值超过或接近2%，达到历史少有的水平。

如果从去年11月人民币汇率开始走强算起，当前人民币汇率双双已升破6.8关口，回归到去年8月前的水平，升值幅度约为7%左右。一些机构对于人民币汇率变化更加乐观，包括高盛、摩根士丹利等外资投行也预计2023年，人民币汇率将升值到6.5左右。这一变化的积极意义在于其反映了中国经济基本面的乐观预期，对于吸引外资流入，推动中国经济恢复增长有利。

不过，从趋势上来看，一方面对外贸易因外部需求减弱可能导致出口下滑，从而带来经常项目顺差继续收窄。另一方面，尽管美联储政策趋于明朗，但中美利差仍会对人民币汇率带来压力。而美国经济前景和美元指数变化的不确定性仍不能排除，对人民币汇率持续升值不利。因此，人民币汇率单边升值的势头恐难以长期维持，未来仍会是一个双边震荡的趋势。

对于人民币汇率的前景，安邦智库（ANBOUND）的研究人员不久前曾谈到，在2023年，在外部趋势趋于明朗的情况下，人民币汇率将更加受到内部因素的影响。如果国内经济如预期逐渐恢复，则人民币汇率有可能在波动中走向回升。这种回升，实际上就是人民币向“合理均衡”的回归。但安邦智库此前也警告，人民币汇率变化不应脱离“合理均衡”的理性范围，过度升值或贬值都会带来波动性的回调，偏离越远，则回调会越强烈。2023年的人民币汇率双向波动仍将是常态。因此，人民币过快上涨对于处于恢复期的中国经济和金融稳定而言，并不完全有利。

从2022年的情况来看，人民币汇率已经经历了大幅波动的情况。根据此前安邦智库研究人员的计算，去年全年，人民币兑美元离岸市场汇率累计贬值约8.63%，为近年来最大年度跌幅，而波动幅度与年初值相比超过16%。就人民币中间价而言，人民币兑美元汇率中间价全年累计贬值5889基点，贬值幅度超9.23%，这也创下了自2015年“8·11汇改”以来的最大贬值幅度。这种大幅波动，影响到对经济的预期和对人民币资产价格的估值，带来资本的快速流动，给资本市场和对外贸易带来很多干扰。

在美联储紧缩政策趋于缓和的情况下，目前来看，美元指数已经开始从高位回落。美元对日元、欧元等各主要货币都呈现不同程度贬值的情况。这意味着国际资本已经开始从追逐美元资产向新兴市场和其他仍具有增长潜力的地区溢出，寻求获得投资收益的同时，获得额外的汇率收益。从目前国际投行看好人民币资产的情况来看，国际资本已经开始向国内流入，提前布局。这虽然对于国内资本市场的恢复有利，导致资产价格的提升，但也会加大国内包括房地产在内的资产价格泡沫化，从而带来更大的波动和风险。

同时，人民币汇率的快速升值，同样对国内经济不利。一方面，人民币升值对于本已面临巨大外部需求下滑压力的对外出口更为不利，也会加快全球供应链向海外转移；另一方面，人民币过快升值，也会随着国际资本流入，增加国内通胀压力。如安邦智库的研究人员曾经指出的，在新的形势之下，人民币汇率过度贬值或者升值，实际上都不利于国内经济的稳定。所以，一些人士以人民币升值有利于经济增长的看法，具有相当的局限性。如同人民币过度贬值的风险一样，人民币过快升值同样不利于中国经济的稳定和恢复。保持人民币汇率的稳定仍是货币政策的主要内容之一，也是维持国内经济稳定的需求。

新的一年，人民币汇率呈现快速恢复的态势。这对于改善市场预期，推动资本流入具有积极的作用。不过，如同过快贬值一样，人民币汇率过快升值，脱离“合理均衡”区间同样对中国经济、金融保持稳定构成一定风险。维持人民币保持币值稳定，不仅是货币政策需要坚持的目标，也是实现稳增长和经济恢复的基础。